看好饲料企业下半年盈利高弹性 荐12股

作者:admin

2018-07-28 10:38

  饲料企业下半年盈利高弹性,继续坚定推荐!近期我们进行了新一轮 饲料草根调研,对象包括大北农002385股吧)、禾丰牧业603609股吧)、金新农002548股吧)、正邦科技002157股吧)、新 希望等饲料上市公司,涉及区域包括东北、华南、河南、山东等多个 区域。从调研结果来看,饲料企业 4、5 月份销量明显提速。 1、饲料上市公司销量:环比明显加速,养殖产业结构调整将推动饲料 龙头新一轮高增长! 我们认为养殖产业结构变化是最核心的原因,也是当前被市场忽视的 产业变化!本轮养殖产业结构调整将推动饲料龙头新一轮高增长!能 繁母猪存栏低位震荡,甚至短期下降,主要原因: 1)环保因素淘汰母猪:15 年以来对养殖业环保监管趋严,导致大量小 养殖户被迫关闭猪场,一方面直接带来母猪、生猪淘汰,另一方面也 直接限制补栏基数。2)自然淘汰母猪:上一轮能繁母猪高位为 12-13 年,能繁母猪正常的周期在 3 年左右,当前处于能繁母猪淘汰的高峰期,自然淘汰力度加大。3)信心等因素:经过上一轮漫长的深度亏损, 本轮小养殖户补栏母猪相对较为谨慎,养殖环节专业化更为明显,小 养殖户更倾向于补栏仔猪,育肥后出售。 上市公司销量特别前端料高增长原因: 1)规模化猪场补栏力度明显高于行业水平,带动饲料上市公司销量高 增长。 据农业部统计, 150 个万头商品规模猪场数据看,4 月份能繁母猪存栏 同比增长 6.7﹪,连续 6 个月环比增加;后备母猪存栏达到近两年来新 高,同比增长 34.1﹪;据对 484 个种猪场定点监测,今年 1-4 月二元母 猪累计销量同比增长 35.8﹪。规模化猪场能繁母猪厂率先且持续环比增 长,以及种猪场母猪销量高速增长,反应的是养殖产业结构的变化, 规模化养殖户正加速补栏母猪!不同规模养殖户补栏的差异性也直接 带来了饲料企业销量增长的差异性,以上市公司为例,金新农主要定 位于规模较大养殖户,预计规模化猪场(500 头母猪以上)客户为公司 贡献超过 60﹪以上饲料收入,本轮增速明显领先企业,预计 1-5 月份饲 料增长超过 30﹪,其中母猪料增速约 100﹪;禾丰牧业客户规模化猪场 (500 头母猪以上)客户约占 30﹪,50-500 头母猪客户约占 50﹪-60﹪, 预计 1-5 月份猪饲料销量增长约 15﹪,其中前端料增长约 50﹪。 2)养殖高盈利,有利带动中高端产品销量增长。在饲料产品中,前端 料(母猪料、教槽保育料)、预混料是较高端产品,也是盈利较高的产品。

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